MoneyDJ新聞 2026-04-07 06:40:02 黃文章 發佈

斯巴達商品公司資深分析師高俊指出，即使航道立即恢復通行，全球石油生產與煉油供應鏈仍需三至六個月才能回到戰前水準。這顯示能源市場供應鏈從開採、運輸到煉製與分銷，各環節彼此緊密連結，一旦中斷，重建並非短期內可完成。因此，市場不僅在定價當前供應缺口，更在反映未來數月的持續緊張狀態。

其他機構的更激進預測也反映市場對極端情境的擔憂。FGE NexantECA認為，若封鎖持續六週，油價可能升至200美元以上；麥格理集團則警告，若戰事延續整個第二季，油價可能創下歷史新高。這些預測雖屬壓力測試情境，但顯示市場已開始將極端供應中斷納入定價框架，反映風險評估邏輯的轉變。

此一能源衝擊將對全球經濟產生連鎖反應。首先，油價上升將直接推高通膨壓力，特別是在能源進口國，將加劇貿易逆差與財政負擔。其次，高能源成本將壓縮企業利潤與消費者購買力，抑制經濟成長動能。再者，央行在面對通膨壓力時，可能被迫維持較高利率水準，進一步收緊金融環境，形成「高油價—高通膨—高利率」的惡性循環。

同時，能源市場的變化也將重塑全球能源地緣政治格局。當海運受阻時，具備陸地或替代運輸能力的國家將獲得優勢，美國等可直接出口能源的國家，其戰略地位將上升。此外，各國也將加速能源多元化與供應鏈重組，例如增加戰略儲備、發展再生能源或尋求替代航線，以降低對單一通道的依賴。

摩根大通的預測揭示當前全球能源體系的脆弱性。荷姆茲海峽的中斷，已從區域性事件升級為全球性風險，影響價格、政策與地緣政治結構。未來油價走勢，將高度依賴衝突持續時間與供應恢復速度，而市場也將在不確定性中持續調整其風險定價機制。在此背景下，能源不僅是經濟商品，更是國際權力競逐的核心資產。

隨著全球航運路線不確定性上升，美國原油實際上已獲得「安全溢價」，縮小甚至逆轉其對布蘭特原油的通常折價。美國原油不需經過荷姆茲海峽，即可透過國內管線、港口與出口設施進行運輸與交付。在全球航運風險急遽上升的背景下，這種「可控性」轉化為一種市場溢價，市場願意為確定能夠交付的原油支付更高價格。

另一方面，根據標普全球（S&P Global）的數據，布蘭特原油即期實體貨物的現貨價格上週四飆升至每桶141.36美元，為2008年金融危機以來的最高水準。Energy Aspects創辦人阿姆麗塔·森（Amrita Sen）表示，期貨價格「幾乎給人一種錯誤的安全感，讓人以為情況沒有那麼緊張」。她指出，目前歐洲柴油價格幾乎已達每桶200美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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